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上海到重慶物流《財經(jīng)國家周刊》：自去年底以來，證監(jiān)會推出了一系列的政策利好，也大力宣傳市場投資價值。但是，市場似乎不為所動。有媒體甚至發(fā)出了“股市為何總被利好‘忽悠’”的疑問。那么，在監(jiān)管部門看來，如何理解當(dāng)前股市的投資價值？如何進一步增強股市投資價值？ http://www.zhaopinqueshan.com/news/dsfghjkjhgfdfghggdf.htm
　　姚剛：去年底以來，我會推出了一系列政策措施，被市場視為政策利好。這些政策措施是著眼于資本市場長期健康發(fā)展的，而不是急功近利地去調(diào)節(jié)短期的漲跌，不能將此理解為“政策救市”。市場有它自己的運行規(guī)律，證監(jiān)會并不能左右股票指數(shù)的變化。證監(jiān)會主要負(fù)責(zé)維護良好的競爭秩序，保護市場參與者的合法權(quán)益。股市的投資價值可以通過市盈率、現(xiàn)金分紅、股息率等指標(biāo)來衡量。上海到重慶物流從市盈率來看，當(dāng)前全部A股平均市盈率為14倍，特別是藍籌股典型代表滬深300(2398.455,-25.87,-1.07%)指數(shù)成份股平均市盈率僅為11倍，低于標(biāo)普500指數(shù)成份股13倍的平均市盈率。從現(xiàn)金分紅來看，境內(nèi)股市實際現(xiàn)金分紅分別為784.20億、1180.04億、2524.51億、2526.74億、3023.96億和3900.68億元，逐年增加；其中，2011年現(xiàn)金分紅較上年增幅達29%，現(xiàn)金分紅占凈利潤的比例為26%，較上年提高近3個百分點。從股息率來看，我國上市公司平均股息率分別為1.04%、1.14%、1.82%；滬深300指數(shù)股息率分別為1.29%、1.59%和2.34%，均呈現(xiàn)穩(wěn)步提高的趨勢。美國標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成份股股息率為2.12%，滬深300指數(shù)股息率已經(jīng)高出標(biāo)普成份股股息率。
　　我們還可以從另一組數(shù)據(jù)來衡量股市的長期投資價值。據(jù)統(tǒng)計，2001~2011年的11年間，全國社�；�金累計實現(xiàn)投資收益2846億元，年均投資收益率達到8.4%，其權(quán)益類資產(chǎn)回報率遠超過這一水平；另外，據(jù)市場機構(gòu)統(tǒng)計，自2003年境外合格機構(gòu)投資者(QFII)進入中國資本市場以來，先后共匯入資金1200多億元，累計盈利1500多億元，年化收益率達到16%。

http://www.zhaopinqueshan.com/xinan/chongqing4.htm

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　　以上數(shù)據(jù)所反映的股市投資價值似乎與很多中小投資者的感受有差距，那么我再用一組數(shù)據(jù)來說明這種感受的差距。一是我國股市體現(xiàn)出新興市場大起大落的特征。上證綜指累計上漲353%，2008年上證綜指下跌65%，上海到重慶物流又上漲80%；2007年股市6124點的時候，A股靜態(tài)市盈率平均為76倍，即使經(jīng)濟增速再高也支撐不了這樣的股市，如果投資者在頂部買入，必然面臨投資損失。二是個人投資者換手頻繁。2006至2008年，按成交金額計算的滬深兩市換手率分別為146%、217%和118%，其中個人投資者換手率明顯高于市場平均水平，結(jié)果既支付了大量的市場交易成本，又容易遭受頻繁炒作的損失。